Costo De M2 De Construcción: Estabilidad En Términos Reales, Con Una Presión Alcista En Mayo
Leila Misurielo – Economista – Mayo 2026
Con el objetivo de ofrecer una referencia actualizada para quienes se desempeñan en el sector de la construcción, la revista Arquitectura y Construcción elabora mensualmente el cómputo y presupuesto de una vivienda tipo de 150 m². Esta estimación se construye a partir de diversas fuentes, entre ellas los informes de la Cámara de la Construcción (que brindan referencias de precios de materiales y mano de obra), las paritarias de la UOCRA (que orientan el cálculo del costo de la mano de obra), y los relevamientos de precios de materiales realizados por esta publicación.
Para analizar la evolución del costo de construcción en términos reales, los valores del gráfico fueron actualizados mediante el Índice de Precios al Consumidor (IPC) publicado por el INDEC. Cada dato histórico fue llevado a pesos de abril de 2026, el último IPC oficial disponible al cierre de esta edición, lo que permite comparar costos de distintos momentos en una misma unidad monetaria. El gráfico muestra precios actualizados (no deflactados): el objetivo es expresar los valores pasados en moneda de hoy para hacer la serie comparable a lo largo del tiempo.
Gráfico 1
La representación gráfica permite observar que, en los últimos dos años, el costo por metro cuadrado se ha mantenido relativamente estable en términos reales. Los valores fluctúan alrededor de 2,05 millones de pesos de abril de 2026, sin registrar aumentos ni disminuciones significativas. Esta estabilidad contrasta con los fuertes incrementos observados en el período inmediatamente anterior y sugiere que los costos del sector encontraron, al menos transitoriamente, un piso real.
En mayo, el costo reflejó un incremento en términos reales respecto a abril: el aumento del costo de m2 superó al IPC del mes. De sostenerse esta dinámica, podría comenzar a presionar los márgenes de los proyectos en ejecución, especialmente en un contexto donde la actividad del sector muestra señales mixtas, como se analiza a continuación.
ISAC: UN REPUNTE EN MARZO QUE HAY QUE LEER CON CAUTELA
Gráfico 2
El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC), elaborado por el INDEC, permite monitorear la evolución del sector a partir del seguimiento de los consumos aparentes de los principales insumos utilizados en obras privadas y públicas. El índice se presenta en tres series: la original, la desestacionalizada y la de tendencia-ciclo, lo cual permite realizar distintos niveles de análisis. La base del ISAC es diciembre de 2004 = 100, y se actualiza mensualmente.
En el gráfico 2 se visualiza el comportamiento reciente de estas tres series, lo que permite identificar tanto variaciones coyunturales como movimientos estructurales de mediano plazo.
La serie desestacionalizada elimina los efectos propios de cada época del año sobre la actividad constructiva (como las lluvias estivales o las condiciones climáticas adversas de algunas regiones), que pueden distorsionar la comparación directa entre meses. La serie tendencia-ciclo va más lejos: elimina también las fluctuaciones transitorias o coyunturales, y resulta útil para identificar cambios de tendencia estructural en la actividad.
En marzo de 2026, el ISAC registró una suba de 12,7% con respecto a igual mes de 2025. El acumulado del primer trimestre de 2026 muestra un incremento de 3,9% respecto al mismo período del año anterior. Sin embargo, este salto interanual debe leerse con cautela: en marzo de 2025 el sector se encontraba en un momento de clara contracción (el índice estaba en 132,7), lo que genera una base de comparación baja que infla el porcentaje.
Más revelador resulta el comportamiento de la serie desestacionalizada: registró una suba del 4,7% respecto a febrero, una señal genuinamente positiva dado que este ajuste elimina el efecto estacional propio de marzo, un mes habitualmente afectado por lluvias en gran parte del país. La tendencia-ciclo, por su parte, mostró una suba más moderada del 0,7%, lo que sugiere que la recuperación existe pero todavía no está consolidada. En conjunto, los datos de marzo son alentadores, aunque insuficientes por sí solos para confirmar un cambio de tendencia sostenido.
CEMENTO EN ABRIL: LA SEÑAL DE ALERTA QUE COMPLICA EL PANORAMA DEL SECTOR
El despacho de cemento constituye una de las variables más utilizadas para analizar la evolución de la actividad de la construcción, dado su carácter de insumo básico y transversal en prácticamente todos los tipos de obras, tanto públicas como privadas. A diferencia de otros indicadores que captan etapas específicas del proceso constructivo, el cemento interviene desde las fases iniciales hasta las intermedias de los proyectos, lo que lo convierte en un buen proxy del nivel efectivo de ejecución de obras.
Desde el punto de vista analítico, el despacho de cemento presenta ventajas, se trata de una variable de alta frecuencia y disponibilidad oportuna, lo que permite monitorear con rapidez los cambios en el ritmo de la actividad.
La Asociación de Fabricantes de Cemento Portland realiza un informe mensual sobre despacho de cemento tanto nacional como para exportación. Las cifras son provisorias y están expresadas en toneladas.
En abril de 2026, el despacho nacional de cemento registró una baja interanual del 13,2% respecto al mismo mes del año anterior y una caída mensual del 11,7% en comparación con marzo de 2026. Se trata de números contundentes que introducen una señal de alerta sobre la durabilidad del repunte que mostró el ISAC un mes antes.
Si bien el ISAC y el despacho de cemento no son equivalentes (el cemento es solo uno de los 15 insumos que componen el índice general), su alta correlación con el nivel de actividad lo convierte en uno de los mejores anticipadores de coyuntura disponibles. Por eso, la fuerte caída de abril sugiere que el ISAC de ese mes podría revertir parte de la mejora registrada en marzo.
En conjunto, la fotografía del sector en el primer cuatrimestre de 2026 es mixta: los costos de construcción se mantuvieron relativamente estables en términos reales durante los últimos dos años, aunque mayo muestra una leve presión alcista. El ISAC de marzo ofreció un repunte genuino (validado por la serie desestacionalizada), pero el despacho de cemento de abril pone en duda que ese impulso se haya sostenido. El sector parece encontrarse en una recuperación incipiente y frágil, donde cada dato nuevo puede cambiar el diagnóstico.
